[금리인상 초읽기③] 금리 올리면 물가 잡힐까

[서울=뉴시스]고범준 기자 = 통계청이 발표한 '5월 소비자물가동향'에 따르면 지난달 소비자물가지수는 107.46(2015=100)으로 1년 전보다 2.6% 올라 지난 2012년 4월(2.6%) 이후 9년 1개월 만에 최대 상승률을 기록했다. 생선, 해산물, 채소, 과일 등 기상 조건이나 계절에 따라 가격 변동이 큰 50개 품목의 물가를 반영하는 신선식품지수는 지난해 같은 기간보다 13.0% 상승, 4개월째 두 자릿수 상승률을 보였다. 2일 서울 서대문구 영천시장에서 달걀이 판매되고 있다. 2021.06.02. [email protected]

[서울=뉴시스] 류난영 기자 = 지난달 우리나라의 소비자물가가 2.6%로 9년 1개월 만에 최고치를 기록하면서 인플레이션에 대한 우려가 커지고 있다. 최근 물가 상승이 국제유가·원자재 가격 상승과 기저효과 등의 영향에 따른 일시적 현상이라는 시각도 있다. 하지만 경기회복에 따른 보복소비 등 소비 진작이 이뤄질 경우 소비자물가 상승세가 예상보다 더 가파라지는 등 하반기 인플레이션이 커질 것이라는 전망이 더 힘이 실리고 있다.

16일 금융권과 한국은행 등에 따르면 한은은 올 하반기 수요·공급 측면의 물가상승 압력으로 인해 소비자물가가 정부 물가안정 목표치인 2%를 웃돌 가능성에 대해 예의 주시하고 있다.

통계청에 따르면 5월 소비자물가는 2.6%로 4월(2.3%)에 이어 2개월 연속 2%대 상승했다. 이는 2012년 4월(2.6%) 이후 9년 1개월 만에 최대 상승폭을 기록한 것이다. 2개월 연속 2%대 오름세가 이어진 것도 지난 2018년 11월(2%) 이후 2년 6개월 만이다. 4월 생산자물가도 전년 동월보다 5.6% 급등하면서 2011년 10월(5.8%) 이후 9년 6개월만에 최대 상승률을 기록했다.
 
한국은행의 물가상승 압력에 대한 우려감은 과거보다 높아지고 있다. 한은은 최근 발간한 통화신용정책 보고서(2021년 6월)에서 "백신 접종 등에 따른 빠른 경기회복, 경제활동 정상화와 함께 그간 억눌린 수요의 분출(펜트업 디맨드) 등으로 물가상승 압력이 일시적으로 높아질 수 있다"며 "국제 원자재 가격 상승과 같은 공급충격의 영향으로 예상보다 인플레이션이 확대될 가능성을 배제할 수 없는 만큼 향후 인플레이션 추이를 주의깊게 살펴볼 필요가 있다"고 지적했다.

또 "소비자물가 상승률이 2분기(4~6월) 중 물가안정 목표 수준인 2%를 웃도는 상승률을 나타내다 하반기에는 2% 내외 수준에서 오르내릴 것"이라며 "지난해에 비해 오름세가 상당폭 확대될 것"이라고 밝혔다. 지난 4월까지만 해도 소비자물가 상승 원인을 유가 상승에 따른 기저효과로 보며 "인플레이션 우려는 거의 없다"고 일축한 것과 비교하면 물가 상승 압력에 대한 우려가 커진 것으로 볼 수 있다.

박종석 한은 부총재보도 지난 10일 통화신용정책보고서 설명회에서 "수요측 경기 회복세가 빨라지면서 개인 서비스물가 등이 지난해에 비해 오름세가 높아지고 있다"며 "공급과 수요측 요인이 같이 작용해 한은의 물가 상승률 전망치도 지난달 1.8%로 상향조정했다"고 말했다.

반면 정부는 2%를 웃도는 소비자물가가 기저효과로 인한 일시적인 현상인 것으로 평가하고 있다. 비교 대상인 지난해 4월과 5월 물가가 이례적으로 낮아 통계 착시 현상이라는 것이다. 지난해 4월 소비자물가 상승률은 코로나19 영향으로 수요가 급감하면서 0.1%에 그쳤고 5월은 -0.3%, 6월 0%를 기록하는 등 물가 상승률이 낮았다.

이억원 기획재정부 1차관은 지난 2일 물가관계차관회의에서 "가파른 상승 추세가 앞으로도 계속 지속될 가능성은 제한적"이라며 "6월의 경우 지난해 물가상승률이 0%로 매우 낮았던 기저효과가 유지 되면서 2%대 물가상승률이 지속될 가능성이 높으나 하반기로 갈수록 공급충격이 해소되며, 상방압력이 완화될 것으로 보인다"고 말했다.

홍남기 부총리 겸 기획재정부 장관도 같은 날 자신의 페이스북에  "5월 소비자물가 오름폭이 확대된 것은 지난해 5월 코로나 충격으로 국제유가 및 석유류 가격이 급락(-18.7%)하며 물가상승률이 연중 최저치인 -0.3%를 기록한 데 따른 반사적인 효과"라며 "기저효과를 제외하면 연초 조류 인플루엔자(AI) 발생, 한파 등으로 확대됐던 물가상승 흐름이 안정세에 접어든 모습"이라고 평가했다.

정부가 내년 대통령 선거를 앞두고 하반기 수십조원에 달하는 2차 추가경정예산 편성을 검토하고 있는 등 재정지출이 더 늘어날 수 있다는 점도 소비자물가 상승 압력을 키울 수 있다는 의견에 힘이 실리고 있다. 당·정·청은 올해 1월부터 4월까지 더 걷힌 세수 약 32조원을 활용한 2차 추경을 검토하고 있다. 추경이 시장 수요를 자극하면서 물가상승 요인이 될 가능성이 크다는 게 대다수 전문가들의 의견이다.
 

[서울=뉴시스]고범준 기자 = 통계청이 발표한 '5월 소비자물가동향'에 따르면 지난달 소비자물가지수는 107.46(2015=100)으로 1년 전보다 2.6% 올라 지난 2012년 4월(2.6%) 이후 9년 1개월 만에 최대 상승률을 기록했다. 생선, 해산물, 채소, 과일 등 기상 조건이나 계절에 따라 가격 변동이 큰 50개 품목의 물가를 반영하는 신선식품지수는 지난해 같은 기간보다 13.0% 상승, 4개월째 두 자릿수 상승률을 보였다. 2일 서울 서대문구 영천시장에서 다양한 채소들이 판매되고 있다. 2021.06.02. [email protected]

안동현 서울대 경제학과 교수는 "최근의 물가상승은 아직은 원자재 가격 상승 등 공급측 기저효과 때문으로 보이지만 코로나19 백신 접종 등으로 불확실성이 해소되고 경기가 회복되면 항공이나 숙박 등 수요측 압력이 터지기 시작하면서 하반기에도 꽤 높은 인플레이션 수준이 유지되지 않을까 생각된다"며 "특히 최근 정부가 검토하고 있는 추경이 편성될 경우 보복소비 등으로 이어져 수요측의 인플레이션을 추가적으로 올릴 수 있을 것으로 보인다"고 우려했다. 
 
전문가들은 지난 5월을 정점으로 기저효과는 점차 둔화되겠지만, 코로나19 백신 접종 가속화로 인한 전세계 경제 회복으로 수요측 물가 상승압력이 보다 확대될 수 있다고 내다보고 있다. 특히 생산자물가가 빠르게 소비자물가 상승으로 전가되고 있고, 제조업 구매관리지수(PMI)도 물가 상승 압력으로 이어지고 있다는 점에 주목하고 있다.

시장조사업체 IHS 마킷에 따르면 우리나라의 5월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 53.7로 집계됐다. 제조업 PMI는 지난해 10월 51.2로 50을 넘어선 후 8개월 연속 증가세를 유지하고 있다. 제조업 PMI는 제조업 경기 동향을 가늠하는 지표로 기준치(50)를 웃돌면 경기 확장을, 밑돌면 위축을 의미한다. 또 산업통상자원부에 따르면 5 월 한국 수출은 금액 기준 전년 동월 대비 45.6% 증가해 32 년 만의 최대 증가율을 기록했다.
 
박상현 하이투자증권 전문위원은 "최근의 물가상승은 농수산물이나 원자재 가격 상승 등으로 이를 제외한 상승 요인은 보이지 않고 내수도 정상화가 되지 않았다고 보기 때문에 아직은 물가상승이 우려할만한 단계는 아니다"면서도 "코로나19 백신 접종이 확대되는 4분기에는 물가상승 압력이 다시 커질 가능성이 높다"고 말했다.

박 전문위원은 "4분기에는 경기회복에 따른 임금이 인상되고 보복소비로 인한 물가상승 압력이 가시화 될 수 있다"며 "아직까지는 생산자물가가 상승으로 인한 비용이 소비자물가 전가로 이어지지는 않았지만 하반기에는 기업들이 원자재 가격 상승 등으로 인한 마진 압박으로 인해 소비자 가격 전가로 이어질 가능성이 높아 소비자물가가 2%를 웃도는 등 물가 상승 압력이 커질 것으로 보인다"고 내다봤다.

김소영 서울대 경제학과 교수도 "4,5월 물가상승은 농축수산물 가격 상승 등에 따른 기저효과로 보이지만 하반기에 이런 기저효과가 해소된다고 해도 물가 상승 압력은 여전할 것으로 보인다"며 "특히 경제가 회복되는 과정에서 경제주체들이 보복소비 등으로 이어지면서 수요측 압력으로 인해 물가가 상승할 가능성이 여전히 높다"고 말했다.

그는 "정부가 30조 규모의 추경을 하면 국내총생산(GDP)의 1.5% 정도 되는 수준인데 경기 부양 효과는 있겠지만 경기가 과열되면서 수요측 압력으로 인한 인플레이션이 올 가능성이 상당히 있다"고 지적했다.
 
반면 올해 하반기 소비자물가가 물가안정 목표 상한선인 2%를 상회할 가능성이 낮다고 보는 시각도 있다.

김유미 키움증권 연구원은 "소비자물가가 3분기까지는 기저효과로 인해 2%를 상회할 가능성이 있지만 9월 이후로는 기저효과가 약화되면서 상승률이 둔화될 것"이라며 "관리 물가 흐름과 기저효과, 서비스 물가 등을 고려할 때 인플레이션 지속 가능성은 낮다"고 예상했다.


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